中国当前基金行业的现状

浅析中国当前基金行业的现状

姓名：刘倩 学号：2007483096 班级：财管1班

浅析中国当前基金行业的现状

【摘要】基金作为一个新兴而有生命力的行业，在我国的发展只有几年的时间，从开始出现时的规模小、无秩序，在国家大力发展资本市场的宏观指导下，逐渐发展成为社会投资的一股巨大的力量。仅用几年的时间走完了国外百年走过的历程，其发展速度非常快，社会关注程度非常高。然而，随着基金热销以及经济危机带来的影响，基金行业业的完善尤为重要。

【关键词】基金 基金热销 证券投资基金 基金投资回报 经济危机

一．我国基金业的发展现状

基金作为一个新兴而有生命力的行业，在我国的发展不过几年的时间，从开始出现时的规模小、无秩序，在国家大力发展资本市场的宏观指导下，逐渐发展成为社会投资的一股巨大的力量。到1998年初，全国共有各种基金近百家，总资产100亿元左右。1997年底我国出台了《证券投资基金管理暂行办法》，这对促进我国基金业的发展起到了非常重要的作用，1998年3月23日，开元、金泰两只基金公开发行上市，这次封闭式基金的发行标志着我国基金业发展进入了一个新的历程。2001年9月，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金——华安创新，到2001年底，我国已有基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34支，年末基金净值为847亿元。2002年开放式基金在我国出现了超常规式的发展。2004年6月1日备受关注的《证券投资基金法》终于正式实施，为我国基金业的进一步发展提供了根本保障。截止到2007 年中期，开放式基金个人持有者比例已经接近90%，个人投资者的持续入场使得基金持有人结构发生深刻变化。

二．近年来基金热销背后的问题

（一）财富效应引发基金热销

2006年是中国基金业发展史上里程碑式的一年，在股市全面上扬的背景下，证券投资基金取得了惊人的业绩。基金丰厚的回报使得基金市场迅速壮大，基金新增只数与首募规模都创出历史新高。从2001年9月份第一只开放式基金华安创新成立以来，基金业快速发展，基金只数呈几何级数式的增长。据中国银河证券基金研究中心统计，2006年共有89只开放式基金募集设立，新募集设

立的基金数量接近前五年募集设立的开放式基金数量总和的一半。基金的热销不仅表现在基金只数的不断增加，基金发行规模的迅速膨胀更是惊人，2006年12月7日嘉实策略增长基金的发行，更是创下一天之内募集419亿元的天量记录。据中国银河证券基金研究中心统计，2006年89只基金募集规模3887.72亿元，相当于2005年62只新基金总募集资产的四倍，接近前五年开放式基金募集资产的总和。

1998年—2006年中国基金发行募集一览表

基金数量年份 （只） 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 合计 5 17 11 16 22 39 51 62 89 312 （亿元） 100 405 55 241.26 580.99 678.51 1821.4 1002.79 3887.72 877.67 （只） 5 17 11 13 8 0 0 0 0 54 规模（亿元） 100 405 55 124 133 0 0 0 0 817 （只） 0 0 0 3 14 39 51 62 89 258 模（亿元） 0 0 0 117.26 447.99 678.51 1821.4 1002.79 3887.72 7955.67 募集规模 封闭式数量封闭式募集开放式数量开放式募集规数据来源：中国银河证券基金研究中心 （二）基金销售中的非理性及其问题

在基金投资回报丰厚的刺激下，投资者购买基金的热情高涨是正常的，但在这股热情的背后所表现出的问题却令人担忧。

首先是持有人结构散户居多。在基金发行日见频密，规模日益膨胀，在基金投资者的队伍迅速扩大的同时，基金持有人结构也开始发生变化，散户成为基金尤其是开放式基金的绝对主力。持有人结构散户化的主要问题是散户化的过程中是表现出来的盲目性。这种盲目性表现在三个方面：一是对基金缺乏最基本的了解，只要有基金发行就排队抢购，很多投资者甚至购买之后还不知道基金为何物。二是投资者对基金有不切实际的收益预期。许多投资者将基金当成了发财的工具，有的把毕生的储蓄取出来买基金。三是对风险缺乏足够的认识和思想准备。有些投资者把基金等同于储蓄，并没有意识到其中的风险；很多投资者只看到了基金辉煌的现在，不知道基金惨淡经营的过去，对

基金未来经营的不确定性没有充分的估计。在基金发行过程中所表现出来的投资者的盲目性和不成熟是基金业面临的最大的问题。

其次是基金公司只追求发行规模。管理费是基金管理公司的生命线，募集资金规模越大，意味着基金公司可以收取更多的管理费，争取发行更多的基金、采取各种手段扩大基金发行规模一直是各基金公司努力的目标。 每一种类型的基金都有一个最佳的规模，并不是规模越大越好，规模过大往往会影响基金的运作效率，由于目前国内市场有限，基金规模太大会给基金的运作带来很大的困难。特别是在市场疯狂的阶段，基金销售量越大，运作更是困难，基金经理将面临着被动投资的境地，进一步推高股价。由于可供选择投资标的有限，基金持股高度集中，一旦出现风吹草动就会导致相互杀跌，从而加大市场的波动性。

再次基金管理规模迅速上升带来的一个重要问题是基金公司的服务质量下降。基金规模扩张意味着持有人数量的增加，不少基金公司的客服人员储备和客服配套措施已经明显跟不上，同时新基金数目的攀升，令基金管理人才供给倍加紧张。基金数量的增加需要更多的基金管理人才，但由于基金管理人才本来就很紧缺，加上基金公司激励机制不健全导致的人才流失，使得基金管理人才，特别是优秀的基金经理严重不足。基金管理人才的缺乏、基金经理素质的下降使基金的经营业绩和投资者的利益难以得到保障，影响基金的长远发展。

三．经济危机对中国金融市场的影响以及对基金行业的冲击

（一）对金融市场的影响

在出口方面，可以预料的是我国宏观经济的外部环境将由于此次席卷华尔街的金融风暴而更显严峻。外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值产品需求的同时下降。简言之，整个世界会减少从中国进口商品的数量，从而基金交易数量随之下降。

加大国内进口商品成本。进口方面,由金融风暴带来的冲击则与美元汇率密切相关，目前国际市场上大宗商品几乎都以美元定价，美元走势的强弱决定了大宗商品价格走势的高低。我国进口以美元计价的大宗商品付出的成本也大为增加。

重创国内金融市场信心 。经济危机带给金融机构的损失和震动相当大，华尔街五大投行拥有强大的投资和研究团队，资产超过数千亿美元，信息资源也极为丰富，这样大型的投行也纷纷倒闭，说明了此次危机的严重性。具体到中国而言，影响市场信心，使中国的投资者心理蒙上了一层阴影。 给国内金融机构带来直接损失。一方面，我国的金融机构、投资者持有较多的次级债券，形成实际损失；另一方面，金融危机导致美国出现衰退,它会传导到中国来。 （二）对基金行业的影响

经济危机对金融市场造成巨大影响，也给中国的基金业带来挑战，基金曾一度下跌，行业处于萎靡状态。但是反过来，一次重大的历史机遇可能正悄然而至，今天的中国比任何国家和任何时候都更具备抓住这一机遇的能力，对此，我们应保持清醒认识。

（一）中国的货币体系、银行体系和资本市场体系相对独立。纵观当前国际经济形势，由于发达国家金融一体化的特点，美国的危机使得欧洲、日本、加拿大等发达国家无一幸免。中国是不多的受危机影响较小，相对置身于美国金融危机之外、并能在这场危机中能够掌握主动权的大国。

（二）中国的宏观和微观经济基本面尚好。无论是在改革开放的30年，还是美国发生金融危机以来，中国经济持续的高速增长，这种增长势头并没有因为近年来美国等发达经济体经济的衰退受到影响。即使是在美国饱受金融危机的冲击下，我国宏观经济的增长和国内企业微观面的业绩增长仍然是良好的。所以被人称为世界经济衰退沙漠中的绿洲，具有强大的内需市场的开拓能力和强大的经济发展潜力。

（三）我国目前的财政和金融状况良好。和国际上主要发达国家遇到金融危机的特点不同的是我国资金相对充足。从银行资产来看，由于商业银行的上市，治理结构也得到了大的改善，因此，银行的资产质量是比较好的。从外汇储备看，1.8万亿美元的储备也使得我们面对这场金融危机有足够的自保能力和应对能力。从国家财政收入看，2007年高达5.1万亿的财政收入，能使我们有足够的能力在这场危机中保护自己。

（四）中国具备庞大的内需市场开拓潜力。经济危机对中国的出口会有一定影响，但中国13亿人口和庞大的内需市场是世界上任何其他国家无法比拟的，即使在美国发生金融危机的背景下，虽然美国消费的倒退使得我国出口受到一定的限制，但是庞大的内需市场一旦通过宽松的货币政策和财政政策启动，是完全可以通过内需弥补出口下降的。从投资的角度，中国庞大的城镇和城市的基础设施有大量的项目需要资金，带动经济。无论是从资金的供应还是从项目的选择上，都有较大的潜力。我们应对美国金融危机的能力是足够的。

总的来说中国的基金业受经济危机的影响比世界其他国家小，还有很大的发展潜力以及适宜的发展空间。

四．完善我国证券投资基金市场的必要性及建议

我国的资本市场是一个典型的新兴市场。实践表明，基金具有专业理财优势、理性投资行为和规模经济效应，对我国资本市场结构的完善具有不可替代的作用。同时，由于非理性的基金热投和无法预计的经济危机，完善我国证券投资基金非常重要：

（一）通过分析基金的风险和收益，获得有关基金投资操作的准确信息，避免投资者盲目投资而遭受损失，也有利于提升基金行业的公信力，增强基金投资者的信心。

（二）通过完整的评价指标体系可以定量评价基金经理的业绩水平，基金管理公司也可以据此分析投资结果是否达到或超过了投资目标，总结基金管理成功的经验，从而促进基金管理公司提高经营管理水平。

（三）完善基金的投资运作的监管机制，加大基金的内部治理，健全基金立法，防止其操作行为对市场可能产生的巨大波动以及存在的其他负面影响，引导其活跃市场增加市场弹性的积极作用。

（四）维护市场的“生物多样化”与生态平衡。加快基金的产品创新，提高上市公司的整体素质，加快企业年金等长期投资主体的直接入市，改变广大投资者的投机心理，树立理性投资观念，提高金融市场的投资价值，使市场参与各方互为补充，相得益彰。

（五）基民自身方面：紧记一条真，理基金市场有风险，入市需谨慎。调整一种心态，投资者不应当抱着追逐暴利的心态来买基金，盲目追求高收益往往带来高风险。做好一个选择，分析个人条件，选择最适合的基金类型。明确一个规律，收益与风险基本是正相关关系。

总之，完善基金体系，对于促进资本市场的健康稳定发展、完善金融体系的功能、提高上市公司的质量、改革和完善社会保障体系、保护基金持有人的利益、促进基金管理公司的公平竞争以及保证监管部门的有效监管都是必不可少的。

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