浅谈金融自由化对金融发展的影响

２０１１年　总第２３５期‘１ｌ。１【　Ｊ３９６９／ｉ　ｉ　１　１００４—８１４６　１叭ｌ　０２＿ｌ＇３财政金融　浅谈金融自由化对金融发展的影响　重庆市科技学院外语系　李珏燃　摘要：２０世纪７０年代以来，发展中国家为消除金融压制，先后开展以金融深化或金融发展为目标　的金融体制改革，发达国家则相继开始放松金融管制，推行全面自由化，全球金融自由化的浪潮由此展开。　文章从金融自由化的含义入手，分析了金融自由化的形成，最后重点探讨了金融自由化对金融发展的各　方面影响。　关键词：金融自由化　金融管制　金融发展　’　、金融自由化的含义　反映，而Ｈ也可以看做足会融管制［１由化的　｝仑背景。　食融自ｆ｜＿Ｉ化是指金融　局通过金融改革，放松或解除对金融　的各种行政管制措施，为金融发展创造宽松门由的会融环境。　三、金融自由化对金融发展的影响　１．金融自由化对金融发展的积极影响　２０世纪７０年代，美国经济学家爱德华・肖和Ｒ．１．麦金农所　侣导的金融自山化，以技发达同家和发展中国家推行的金融自　ｒ｝１化，对世　金融经济发展有较大的推动作　。　（１）通过储蓄效应，增加社会的资金景　二、金融自山化的形成　Ｉ．各国问金融管制的不平衡性　在国际银行业务全球化、金融市场　体化的趋势推动下，必　然会促使各＿［业化国家，儿其是金融实力较雄厚的围家，　秘极　地开放本国金融巾场，消除金融管制的不甲衡性，争取管制方式　和程度的‘致．Ｉ牛，否则，管制过严的国家必然要丧失竞争能力和　市场份额，原来即使足处于国际金融中心地位的国家也会闪此而　受到削弱。这种　金融管制不平衡・ｆ一争取平衡增强竞争能力的动　机，应该说足西方丰要＿＿［、Ｉ　化　家推行金融管制臼由化的辛要因　素之　。　在金融自由化巾，储蓄利率的上升，储蓄者资产选择范围　的增加，人们储蓄倾向的增加，使国『人】私人储蓄对收入的比例　将趋于上升。金融自由化还会影响国外部门的储蓄，汇率扭｝｝｝Ｉ　的纠止会使得在圉际资本市场上进行融资更为容易．同时使得　资金的外逃减少，资金流入可能增加，增加社会资金量。　（２）通过投资效应，提高金融资源的配置效率　任金融自由化的进程ｌ｝１，利率作为资会的价格引导蕾资源　的配置。储蓄者的资产选择范围扩大以后，各种投资竞相争夺　２．国内金融领域内金融管制的不平衡性　一方面，ｍ于金融管制当局对周内各金融机构的管制存在诸　　多的　平衡，因此造成了各会融机构之ｉｈ１的不公平竞争，尤其是　储蓄的支配权，从而为优化储蓄的分配提供了重要的保证。相反，　在金融刨新盛行的年份，受到管制过严的银行部『Ｊ必然受处于不　在一个金融压制经济巾，储蓄要么只能山储蓄者小人进行投资，利的地位，要么发生资金“脱媒”现象，要么银行机构也从事金　要么是通过一个　受相对价格制约的狭窄通道流入企、Ｉ　特刖是　国有企业，金融资源的使用效率大大降低。　（３）通过稳定效应，有利十小央银行货币政策的　施　有序的金融自山化还有利于就业和产出的稳定增长，可能　会减少经济、金融的波动，【大Ｊ为，通过采取适宜的金融自南化　政策，国内储蓄流量和国际收支状况部可以得到改善，使经济　对国际贸易、国际信贷等方面的波动就可以仃较强的承受能力。　货膨胀税平衡财政预算的依赖，从而使稳定的货币政策成为可　融创新活动。前嚣ｔ分不利ｆ金融业的正常运行，这种情况在美　国尤为明显。西方圈家逐渐认识到这种金融管制不平衡性的弊　端，金融管制［Ｊ由化正足他ｆ『Ｊ采取措施消除这种不平衡性的一种　表现。另　方面，南ｊ　逐渐开放ｒ围内市场，埘外管制的壁垒日　益减少，外国金融机构的进入给国内金融机构形成的竞争压力，　也促使舍融管制当局推进国内金融管制自由化。　３．金融管制自由化与２０世纪７０年代初期以来世界经济　尤　同时，金融自由化带来的储蓄增加可以减少对通货膨胀和以通　其是西方国家经济发展特征有着密切的联系　　二战后，四方国家推行凯恩斯　义的经济政策，导敛２０世　能。（４）通过市场效应，提高金融业的效率　纪７０年代“滞胀”局面将的出现。严重的通货膨胀不仪导致了　金融产品创新，而且迫使金融管制当局在既成事实向前不得不放　松金融管制，尤其是埘存款机构的存款利率的管制。　金融自由化推动金融全球化进程，灾现货币与资本市场的　无边界扩张，由于不同金融机构问业务范匍的扩人和相互渗透，　金融活动时间，降低＇ｒ交易成本，提高了金融效率。同时，金　４．第二次世界大战后，在凯恩斯理论的影响下，政府干预经　竞争越来越激烈，促进了金融市场资源的合理配置，也缩短了　济的程度愈来愈大　金融管制当局对金融领域的管制有增无减，也可以看做是这　融自由化进程客观卜使金融信息传递更加快速有效，对保持宏　种思潮在金融领域的反映。ｆＨ管制过严不仅使银行业的效率受到　观金融环境的稳定和整个金融体系的有序运行起到了很大的作　　损害，竞争机制受到抑制，而且对经济的稳定增长也会产生不利　用，也有利于金融效率的提高。（５）通过金融价格效应，推动金融业的发展　影响，凯恩斯主义在西方失宠后，新门由主义的经济思潮泛起，　他们强调减少政府干预，扩人市场机制作崩。两方国家住金融领　域内积极推行金融管制自由化，　征金融自山化的进程中，金融信息更具有公开性，能够更　仅是这种思潮在金融业务中的　好地反映市场供求关系，形成更为柯效的价格体系，也减少了　鞠　中国外资　产品问、银行间的资金流动障碍，从而使资源配置更接近最优化。　争，金融市场比商品市场存在更大的市场失灵。当一个新兴产　冈此，金融自由化改革对提高发展中国家金融市场效率，深化金　业出现时，人们难以对其发展前景进行度量，一种金融工具创　触休制改革起到了积极的促进作用。　新以后人们更难以运用。新兴产业与新金融工具牛命力的不确　定性、金融机构对新领域介入程度的不确定性，都直接影响到　２．金融自由化对金融发展的消极影响　　在金融自由化进程中，盲ＩＺｌ的金融自由化会冲击国家金融体　金融体系的运行稳定。因为一旦新兴产业或金融创新获得成功，　系的稳定，甚至引发金融机，对金融发展的负面作用是很明显的。　火量信贷资金便会涌入到这些领域，造成这些领域的过度膨胀，（１）金融自由化会弱化中央银行的货币政策效应　引起这些产业大起大落，增加金融体系的不稳定性。同时，放　金融自由化发展虽然促使国际金融市场互相联系，形成一个　开利率、汇率，放松金融管制，使金融资产流动性更强，金融　统一的全球性市场，但金融一体化也会削弱各国货币政策自主　交易规模更大，这就极大地刺激了短期资本的投机，导致金融　性，这是因为“溢出效应”和“溢入效应”，使得国内货币政策　市场风险加大，对金融体系的稳定产生不利影响，甚至诱发金　往往难以达到预期效果。金融自由化导致不同的货币资产相互替　代性提高，当一国为抑制国内通货膨胀而采取紧缩货币政策使得　利率提高时，国内银行和企业可以方便地从国际市场获得低成本　资金，从而削弱了本国货币政策调控的有效性。而且，一旦国内　利率提高，国际游资会大量涌入开放的国内金融市场，使本国的　紧缩货币政策失去应有效力，反而加大通货膨胀。　（２）闺家利率政策的调控作用呵能会减弱　金融自由化的一个重要内容就足价格自由化，丰要就是放弃　利率管制，推行利率市场化，以利于资源的优化配置。但是，利　率市场化所带来的资源配置效率提高，是在完全市场条件即信息　对称条件下实现的。在信息不对称的现实市场条件下，则造成处　于信息优势的借款人可以获取机会利益。而且，在借款人获取　机会利益行为影响　，当贷款利率提高到一定水平后，进一步提　高利率反而会使银行的收益下降。在信息不对称的情况下，由于　借款人ｆｌ￣，Ｎ用信息优势来获取机会利益，即使不存在任何金融管　制，银行也未必会向愿意支付较高利率从而具有较大风险的借款　人放款。因此，一　新兴产业在发展初期阶段，利润低、风险大，　借款人往往不愿对其投资，利率对产业发展的导向作用减弱。　（３）金融自由化不利于金融体系的稳定，反而会增大金融风　险　在不完全信息条件下，金融自由化导致的金融市场的自由竞　－＿…。。一　。…。。。…。。。…（上接第２２页）　结论　大豆期货价格与现货价格存在着长期的协整关系，并且从　长期来看，期货价格单向引导现货价格，反映出大豆期货价格　发现功能基本能发挥作用。同时从响应函数的图示可以看出，　现货价格对于期货价格信息反映灵敏，并且持续的时间比较长，　说明大豆期货价格正在逐步成为大豆现货价格的基础，但期货　市场对于来自现货市场的信息反映较为缓慢，则反映出大豆期　货市场存在投资者不理性以及过度投机行为而忽略了对现货的　有效需求。方差分解则说明了来自于期货市场的信息无论对于　期货价格还是现货价格都具有决定性的意义，大豆期货市场价　格发现功能处于主导地位。　参考文献：　［１］李惠茹（２Ｏ０６），中国棉花期货与现货市场的价格关系研究［Ｊ］，　经济经纬２００５；０５　【２】贺涛沈荣芳（Ｉ　９９９），上海两市期货市场价格发现功能分析［Ｊ］，　ＩＩＩ，　融危机。　（４）金融自由化加大市场主体参与金融交易的难度　在金融自山化进程中，大量的金融创新和复杂的金融交易　技术操作，客观上剥夺了作为市场主体的客户对金融工具的选　择权利，面对复杂的金融工具客１ｒＬ１只能依靠银行的权威进行交　易，从而提高了金融垄断地位，导致金融市场更加模糊；又由　于金融市场趋利忡提高，客户信心只能维系于银行交易，一旦　金融机构从事高风险业务，客户对金融体系的心理预期迅速膨　胀，既希望金融机构获得高利润，又希望降低风险成本，而一一　旦金融市场发生震荡，客　的信心立刻受挫，引起金融市场恐　慌。＿口丁见，金融自由化在放大价格、汇率和利率扭曲效果的同时，　也加大了市场主体参与金融交易的难度。　参考文献：　朱民　改变未来的金融危机［Ｍ］中国金融出版社，２００９　２　赫德森　金融帝国［Ｍ］中央编译出版社，２００８　３　黄金老　金融自由化与金融脆弱性［Ｍ］中国城市出版社，２００１　ｎ　李伟宝美国的金融自由化与经济虚拟化［Ｊ】开放导报，２０１　０；　（责任编辑：张彬）　＿＿一＿＿一＿＿…●＿＿一＿＿一－＿＿一－＿一　华东理工大学学报１　９９９；４　［５］华『二海，中伟俊（２００２），对我国期货市场价格发现功能的实　证分析【ＪＪ，南开管理评论２００２；５　［４］邵远慧（２００５），大连玉米期货市场价格发现功能的实证分析［ｚ】，　渤海期货商务网２００５；１　０　［５］龚国光（２００７），我国天然橡胶市场价格发现功能实证研究，　武汉理工大学学报（信息与管理工程版）２００７；０６　［６】吴冲锋王海成　幸云（）９９７），期铜价格引导关系和互谐关系　实证研究［Ｊ］　系统工程理论方法应用１　９盯，２．１　８　［７］王群勇　张晓峒（２００５），原油期货市场的价格发现功能，《统　计与决策　２００５；６　［８］严太华孟卫东（２００６），铜和绿豆期货阶格与现货价格协整　关系的实证【Ｊ】，重庆大学学报（自然科学版）　２００６；２ｊ　（责任编辑：佳豪）