上市公司股利分配政策研究

（荆楚理工学院，湖北 荆门 448000）

【摘 要】随着我国证券市场的不断发展，上市公司的数量不断增多，越来越多投资者青睐上市公司的股权投资，股利分配方案和投资者的利益息息相关，对整个资本市场发展十分重要，文章针对上市公司的股利分配的现状和问题产生原因进行分析，并提出相关的政策建议。

【关键词】上市公司；股利分配；政策中图分类号：F832.51󰀃󰀃󰀃󰀃文献标志码：A󰀃󰀃󰀃文章编号：2096-5699（2019）04-0048-02

随着我国经济的不断发展,越来越多的公司选择公开上市发行这一方式来进行融资，来进一步扩大公司的体量和规模。在我国经济飞速发展的这一段时间大量的企业成功上市也推动了我国的资本经济市场和股票市场的迅猛的发展。在股票市场的发展中，我国的上市公司的股利分配方式也得到了大量的丰富，到如今已经形成的多种不同的股利分配方式，包括现金分红，股票分红，公积金转赠股本股利三种我国现阶段主要的股票分红方式，企业在进行股利分配的时候要保证信息的披露，同时也要保证企业的股东地位的稳固，在进行股利分配方案的执行的时候，要在方案执行之前开好股东关于股利分配的大会，对相关的政策进行充分的发布，保证股东的合法权益，同时也要考虑各方面因素制定好合理的股利分配方案才行，这样才能将股权股利分配的优势最大化的利用，同时也能保证整个方案的顺利实施，对后面公司继续发展创造一个良好的环境。1 上市公司股利分配现状

1.1 股利分配公司数量较少

展的特点来制定相应的股利分红的分配方案，而在这一方面我国的部分上市公司则是为了迎合市场或者为了达到政策的要求，没有根据具体的公司经营情况和特点来进行相关股利分红方案的制定和实施，这种情况容易导致上市公司在进行股利分红的时候分红数量孤高忽低和企业真实的发展情况不相符合，导致投资者对公司的发展判断存在误差，严重的话则会影响投资者的投资信心，这也将不利于我国资本市场的良性发展。1.4 股利分配方式不够合理部分公司在进行股利分红的时候进行方案的制定的时候比较随意，同时在实际中我国的上市公司在进行股利分红的时候也存在多重分红的状况，例如有一部分公司即进行现金分红也进行配股分红，通常来说企业在资金流充足的时候才会进行派现，同时公司在现金流不够的时候才会通过配股的方式来进行股利分红，而部分公司在没有考虑自己企业现金量情况下就制定这样一个方案，这会让投资者感到疑惑，不利于投资者对企业发展的判断，从而影响其投资的抉择。通过收集到的数据不难看出，相对欧美成熟的股票市场，我国的股票市场发展仍旧不成熟，在股利分配上我国股票市场相较于国外的资本市场占到上市公司的比例太少，虽然在近些年来在我国资本市场对股利分配的政策和上市公司再融资的资格相关联，在这样政策的推动下上市公司分红的比例依旧只占到所有上市公司的五成左右。

1.2 股利支付率较低

2 上市公司股利分配问题成因2.1 我国资本证券市场不够成熟由前文的分析可以知道,我国的上市公司进行股利分配的公司占比低于西方发达资本市场上市公司进行股利分配的比例，普遍存在上市公司有股利分配的能力却不进行分配的现象，在这样的背景下，我国上市公司进行股利分配的那一部分公司在进行股利分红的时候还存在股利的支付率打折扣的情况，有一部分公司甚至只是象征性的分工，其进行股利分红的量远远不及其在运营过程中的盈亏状况，这样状况的发生最大的原因在于这样一部分公司并不是很愿意进行分红，数据表明我国上市公司在进行分红的时候股利支付水平不到四成，而这一数据在发达国家资本市场中达到了六成左右，可见在股利支付率上我国也是较低的。

1.3 我国股利政策不够稳定

我国的证券市场发展到现在依然不够成熟，相较于海外的发达市场我国的资本证券市场的起步是比较晚的，所以在很多方面都在完善的路上包括上市企业对企业信息的披露，这一缺陷使得投资者对上市公司了解的程度有限，同时对企业是否进行股利分红投资者也并为知晓，这就使得在这样的状况下投资者对股利分红的忽视，致使是否分红不影响投资者对上市公司的投资情绪，使得上市公司在这一方面更加的随意无拘束。2.2 投资者保护法律不够完善我国对股利分配的政策存在不稳定性，使得我国上市企业在进行股利分红的时候没有一个明确的标准规定，与此同时法律层面上我国上市公司在进行股利分红的时候公司的盈利状况和其分红分配情况并不相符，同时上市公司在进行股利分配的时候通常只是考虑到小部分人的利益甚至是只有公司的利益，在这方面法律对投资者的法律保护少之又少，对投资者自身利益的维护十分不利。2.3 投资者投资行为不够理性从一定程度上来说我国的资本市场受到国家政策的影响是很大的，一般而言政策的波动也能带来这一行业的波动，而通过梳理我国从股票市场成立以来所进行过的各项政策发布中发现，在我国的相关法律中对上市股利的具体分配并没有做出一个十分详细的规定，这导致了上市公司在进行股利分红的时候其支付率和支付方式变化的都极为快速的局面。同时分析海外成熟的资本市场中不难发现海外那些公司都会根据自己公司发作者简介：陈勇辉（1996—），男，湖北汉川人，本科，研究方向：财务管理。

从投资者这一角度上来说，我国证券市场不够成熟也和我国股民对股票的概念存在误差有关，在我国存在大部分投机者，对上市公司的持股不是长期性的投资，而是在证券市场中通过股票价格前后波动来赚取股票的差价进而产生盈利，这也让我国股票市场中投资者的股东意识薄弱，对将要投资持股的上市公司的盈利情况，经营状况了解甚少，对其时候会进行股利分红也漠不关心，进而减小了上市公司制定股利分红方案和实施的动力。48

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Market and Economy3 上市公司股利分配政策建议3.1 完善我国证券市场的相关法律制度市场与经济

梳理西方发达的资本证券市场，不难发现证券市场能够良性发展下去，很重要的一点就是很大程度上保护助力股东的权益，这是证券市场发展的源头，所以我国资本市场若是想有一个良性的发展，若是想增加我国上市公司的股权分红支付率和占比，首先就要制定出先关保护投资者即股东合法权益的法律规章制度，然后对上市公司股利分配方案的制定和实施，政府也应该制定相应的法律规章制度来敦促上市公司持续性的进行分红，增加上市企业的信息披露，促进我国资本市场的成熟发展。

3.2 完善公司股权结构

司，很大一部分原因在于那些公司日常的经营状况不够理想，使得没有多余的现金流进行股利分红，众所周知，利润是企业能够持续发展的动力所在，而投资者对相应公司的投资其目的也在于能后实现自身资本的增值，所以对企业来说提升其经营状况和盈利状况是十分重要的，而这也是由企业的管理能力所决定的，上市公司也应该注重自身的管理能力的提升，来实现公司盈利能力的提升，进而让公司有股利分红的能力，进行股利分红后投资者的信心也会加强，这样企业就将会进入一个良性的循环发展之中，由此可见，股利分红作为中间桥梁作用也是十分重要的，所以改善上市公司的盈利状况也能很好的促进我国证券市场的发展。

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现阶段我国上市公司大多股权分布比较集中，这将对上市公司的治理和发展弊大于利，股权过度的集中将会导致大股东可能在行驶股东权利的时候只考虑到了自身的利益而忽视了其他股东的利益，损害其他投资者的利益，针对这一情况，我国的上市公司应该合理调整公司的股权结构，根据实际情况适当的增加股东数量，避免一家独大给企业到来负面影响，同时也让其他投资者被重视起来，让多方利益达到一个平衡。上市企业内部结构中企业也应该建立起有效的监管机构和监督机制，来规范和监督股东的相关行为。

3.3 鼓励上市公司进行股利分红

我国企上市公司在进行再融资的时候普遍存在融资渠道少，融资规模小，融资成本大的问题，这也导致我国企业在进行融资的时候会选择难度偏小的股权融资，而很少进行债券融资，在这样的情况下我国上市公司无法获得大量的融资来推动企业的发展，要鼓励上市企业拓宽自身的融资渠道，敢去尝试来让企业获得更多的现金流，来让上市公司有更大的资金空间来进行分红回报给投资者，促进我国证券市场的稳健发展。

3.4 改善上市公司的盈利状况

对我国的上市公司来说，没有进行股利分红的那一部分公

Research on Dividend Distribution Policy of Listed Companies

Chen Yonghui

(Jingchu Institute of Technology,Jingmen,Hubei 448000)

Abstract：With the continuous development of China's securities market and the increasing number of listed companies, more and

more investors begin to favor equity investment in listed companies. The dividend distribution plan and its implementation are also important to the development of the capital market. This paper analyzes the current situation and causes of dividend distribution in listed companies and puts forward relevant policy suggestions.

Key Words：listed companies,dividend distribution,countermeasures

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