中国企业对外直接投资的理论分析

中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）09-000-02

摘 要 对外直接投资是我国“走出去”战略的重要组成部分，也是维护我国家经济安全，积极应对经济全球化带来的挑战，主动参与国际分工，利用好两种资源两个市场，规避国外贸易壁垒，吸收国外的先进技术和管理经验以及及时掌握外部信息的积极举措。近二十多年来，由于政府的支持和企业的努力，我国对外直接投资持续增长。据商务部统计，截至2011年底，中国对外直接投资累计净额（存量）达4247.8亿美元，位居全球第13位，中国13500多家境内投资者在国外设立对外直接投资企业 1.8万家，分布在全球177个国家（地区），以并购方式实现的直接投资272亿美元，占流量总额的36.4%。尽管如此，我国对对外直接投资的相关研究却比较有限，本文试以联想集团为例对中国企业对外直接投资的理论依据进行分析和探讨。

关键词 对外直接投资 垄断优势理论 折中理论 创造性资产 一、联想集团的开创和国际化发展历程 1.建立初期（80年代—90年代）

作为联想集团早起创业者之一，柳传志于1984年以20万元人民币投资，与其他10位计算所员工共同创办一家以中科院为依托的中科院计算所新技术发展公司，紧接着1988年又以30万港币合资创办香港联想电脑有限公司，次年正式成立联想集团。这期间联想

主要完成各种各样的管理经验以及资金的积累。 2.发展以及起飞时期（90年代初—90年代中后期）

在80年代末，联想提出要争取在几年内创办全国一流的外向型计算机企业，因此联想在80年代完成企业初期的管理经验以及资金的积累后就开始向国外发展。

90年代初联想开始其海外发展的三部曲：第一步，首先在香港设立一个贸易公司，目的在于为创办产业积累资金，摸索海外市场规律，选择打入国际市场的突破性产品。这方面实质性的行动是1988年4月，联想在香港与香港导远电脑有限公司、中国（香港）技术转让公司合资成立“香港联想科技有限公司”。

第二步，联想主要是集中精力将自己打造成为一家拥有过硬研发能力，规模较大的生产基地和国际销售网点三维一体化的跨国企业集团，并且以香港为轴心，连接起中国内陆和欧美市场。 第三步，形成规模经济，是联想股票在海外上市，在国际市场上融资，研制出带有创造性的高技术产品。 3.联想的国际化发展时期（20世纪初—至今）

这一阶段联想的主要目标是：在10年内成为全球领先的高科技公司，进入全球500强，实现联想创业者的梦想。10年以后，公司20%—30%的收入来自国外市场，公司的管理水平达到国际一流，形成具有国际化发展的视野和与之相对应的人才和文化。 二、用垄断优势理论分析联想竞争优势的转变

海默以市场的不完全性为理论前提，将产业组织理论中的垄断原

理用于对跨国公司行为进行分析，提出垄断优势理论。它认为一国和国际市场的不完全性，导致了跨国企业获得垄断优势，并通过对外直接投资的方式来利用自身的垄断优势，，而垄断优势体现在五个方面：一是技术优势；二是工业组织优势；三是易于利用过剩的管理资源的优势；四是易于得到廉价资本和投资多样化的优势；五是易于得到特殊原材料的优势。

20世纪80年代，针对发展中国家企业的对外投资理论蓬勃发展，包括著名的威尔斯的小规模技术理论和拉奥的技术地方化理论在内，相对于小规模技术理论适应于相对较富的发展中国家企业在更穷的发展中国家占据比较竞争优势而言，技术地方化理论更适用于解释像联想这种着眼于包括美欧市场在内的国际市场的跨国企业的对外投资行为动机。从80年代到90年代初，联想通过在香港设立贸易公司积累资金和国际先进管理经验，并与香港企业合作成立合资公司作为连接中国大陆与欧美市场的桥梁，不断吸收外来投资和先进技术，同时为以后开拓国际市场做好铺垫，这一时期的联想总体上是利用设立在香港的贸易公司尽享海外融资，利用合资公司吸收、借鉴和学习西方先进的管理经验和pc行业技术，这些活动都是为联想日后向国际市场进军做好准备工作。正如技术地方化理论所述，企业的技术吸收过程是一种不可逆的创新过程，这种创新往往受当地生产供给、需求条件和企业特有的学习活动的直接影响，发展中国家企业在技术引进的过程中，针对企业发展需要对技术进行消化、改进和创新。在香港设立合资公司吸收外国先进技术

的同时，公司还派遣一批高技术人员在香港这一国际贸易窗口成立研究开发中心，实现在对外来技术吸收引进的过程中，能够根据本公司的生产和竞争战略对那些技术进行消化、改进和创新，甚至与本公司自主研发的独特技术融合，形成更具有竞争力的站新技术，使企业由对外国技术局部环节的调整转型为创新外来技术与自主研发技术相结合，推动企业从建立在价值活动局部环节的相对竞争优势向建立在强大的核心技术和高超的管理水平上的垄断竞争优势升级转化。

联想集团正是认识到只有拥有核心技术优势而获得垄断竞争优势才能在国际竞争中立于不败之地，因此联想才在建立和发展初期，利用我国丰富的劳动力资源和良好的投资环境，使国际跨国公司把价值活动的制造环节想国内转移，然后通过与跨国企业的合作和竞争开始逐步在全球的制造环节占据有利地位，，并通过自主研发和创新外来技术相结合想价值链上游扩展，这是联想以提高核心竞争力为导向实现企业的垄断竞争优势的必然选择。

换而言之，联想的是利用发达国家的垄断竞争优势发挥自身的比较竞争优势来推动自身发展，然后再吸收创新发达国家的垄断竞争优势和自己原有的竞争优势组合并发展形成独特的垄断竞争优势，实现由引进对外直接投资推动创业起飞到主动对外直接投资实施国际化战略，积极发挥并提高自身的垄断竞争优势。 三、用国际折中理论分析联想的国际化 （1）所有权优势分析

所有权优势指跨国公司拥有的各种资产及其所有权形成的优于东道国企业的特定优势。联想在建立这方面优势的时候，主要依靠自主研发机构增强新产品的自主研发能力和提升自己的品牌价值。 a、技术优势：在核心技术竞争日益激烈的pc市场，联想不断加强对研发技术的投入和研发体系的建立。目前，已形成以联想研究院为龙头的二级研发体系。据中国知识产权局数据得知，2009年联想的专利数量达到2676件，其中发明专利占五成以上，因此被知识产权局授予全国企业技术创新和拥有知识产权最多的企业，并初步形成具有自主知识产权的核心技术体系。

b、规模优势：联想在北京、上海和广东惠阳等地均建有一个现代化的生产基地，生产台式电脑、服务器、笔记本电脑、打印机、掌上电脑、主机板等产品，年生产能力达到500万台（电脑）；同时在厦门设有大规模的手机生产基地，形成规模经济化生产格局。 c、品牌优势：联想凭借多年来向广大客户和消费者提供优质产品，周到服务，诚信处事风格，赢得良好的企业形象和类似“thinkpad”品牌价值。

d、管理优势：联想实施企业股份制改造，建立了有利于联想长远发展的产权机制和激励机制。同时将西方现代化的管理理论与中国企业实践相结合，总结并提出了著名的“企业管理屋顶图理论”等一系列重要的管理思想，形成了系统的以“建班子、定战略、带队伍”为理论核心的联想管理体系，并逐步依靠核心竞争力发挥了竞争优势，形成了自己的企业管理特色。

（2）内部化优势分析

内部化优势是指跨国企业将其拥有的资产及其所有权加以内部使用而带来的特定优势。内部化根源在于外部市场的不完全性，邓宁把其分为结构性和知识性市场不完全，结构性市场不完全由竞争壁垒和高昂的交易成本导致的，而知识性市场不完全是由生产和销售的有关知识信息不易获得导致的。对于前者，联想通过到东道国建立子公司和生产基地的方式绕过贸易壁垒，这也是联系对外投资的动因之一；对于后者，为了解决在东道国信息不对称的问题，联想采用内部化经营，一定程度上抑制这一弊端，而在那些市场较为完善的东道国则采取外包的形式，但是牢牢控制核心业务的经营权。

（3）区位优势分析

所谓区位优势，是指跨国公司在对外投资的区位选择上拥有的特定优势，包括以低廉的劳动成本、广阔的销售市场、政府的优惠政策以及获得原材料的便利为主的直接区位优势和以出口运输成本过高、贸易壁垒为主的间接区位优势。联想在对外投资时往往会分析投资东道国的具体环境，以求适应东道国的各个方面的发展，例如联想于2011年1月28号与nec集团宣布成立合资公司，共同组建日本市场上最大的pc集团，以更强大的市场地位、产品组合和分销渠道在日本这个全球第三大pc市场发展商用及消费电脑业务；此外，联想于2011年6月1日宣布将以每股13欧元的价格收购德国电子厂商medion36.66%股份，交易完成后，联想在德国的市场份

额将扩大一倍，成为第三大厂商，而德国是欧洲最大的pc市场；另外，联想在收购ibm的pc行业后已经位居全球电脑制造商第三位，仅次于惠普和戴尔，这些案例均说明联想通过认清全球几大最为广阔的销售市场，通过兼并或收购的方式打入该地区市场，同时进行文化的融合和对冲以适应东道国经济环境，实施全球差异化战略，在此基础上通过技术与品牌的战略合作增强企业的核心竞争力，同时以规模经济降低成本，实现迅速有效地扩大在该地区的市场份额。

四、用创造性资产寻求型fdi分析联想强大竞争力

近年来，大量研究证明，跨国公司的特定优势不仅来源于对专有资产的占有，而且还来源于获取或有效地协调东道国其他企业互补性资产的能力，换而言之，那些倾向于通过fdi建立优势的公司就会寻找机会投资于特定的区位，以获取和利用公司所需要的创造性资产，联想就是通过fdi收购imb的pc行业获取imb公司pc行业的创造型资产，也就是pc业务的核心技术。

值得注意的是，我国企业的对外直接投资是发生在我国的优势企业与发达国家跨国公司直接竞争的背景之下，经过激烈的市场竞争和此消彼长的竞争优势变化，，我国企业深刻意识到核心竞争力的极端重要性后所采取的战略性行动。而这种创造性资产是中国企业持续发展不可或缺的战略性资源，紧靠在国内经验是无法取得的，这是由于如此，联想才频繁地向西欧、美日等电脑市场投资，进军全球广阔的pc行业市场，在获取创造性资产的同时提高自身核心

竞争力和组织管理能力，实现由局部优势向全球竞争优势的转化，扩大市场份额，获取更充足的资金进行下一步的投资，如此往复，形成一个良性竞争发展战略，为国际化战略提供动力。 五、综述

本文以联想集团通过对外直接投资实现其国际化战略，进而成为挺进世界500强的跨国企业为例，对其进行对外直接投资理论分析，旨在为中国企业走出国门对外投资进行理论指导。虽然我国目前仍然是以劳动密集型产业为优势产业和主要产业，但是随着我国市场经济改革的不断深入和国民经济的不断发展，未来以it行业为主导的知识密集型企业必将成为中国经济发展的中流砥柱，因此，本文借联想集团对外直接投资的成功案例希望可以为中国企业走出国门进行对外投资提供理论参考和借鉴。 参考文献：

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