万达抛售是轻资产战略还是转移资产

万达抛售是轻资产战略还是转移资产

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来源：《中国名牌》2017年第14期

在2017年的“世纪大交易”中，万达商业将13个文旅项目以438.44亿元出售给了融创中国，富力地产以199.06亿元收购万达集团旗下77家城市酒店全部股权。万达将“重资产”项目出清，距离“轻资产”之路更进一步。

梳理此前万达与融创的交易不难看出，出售给融创的13个文旅项目，万达每年可以收到6.5亿元人民币管理费用，双方合同长达20年，即130亿元收益。对于酒店管理业务，万达同样是收取固定管理费，并与酒店业主分成利润，其他各项支出均由酒店业主出，万达可谓旱涝保收。

对于万达文旅业务前景，万达集团董事长王健林表示，万达文旅项目的核心竞争力是文化旅游产品。转让后，文旅项目从规划设计、建设工程、到开业营运仍然全部由万达团队独立负责，融创负责住宅部分的开发销售。已发展的13个“万达城”原确定的开业时间不会有任何变化。万达将与融创继续在全国至少发展20个“万达城”。

而对于万达突发的一致减资和连续出售重大资产行为，外界众说纷纭。有说王健林学李嘉诚“逃离”房地产，有说万达在风险排查下急着降低负债率，还有人说万达资金紧张被迫出售资产。一时间引发市场热议。

对此，万达集团官方回应称，纯粹是误读，这只是万达广场轻资产战略的一部分，而南昌西湖万达广场正是第一批轻资产项目。万达方面表示：“未来，我们的轻资产越来越多，目前2017年计划投资的近50个万达广场中，超过70%都是轻资产，此次这种直投项目的移交属于正常流程。”

王健林表示，向融创转让资产能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。

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从这样的说辞来看，万达变卖13个文旅项目，是为了减轻万达的负债压力。如果联想到上月份万达债券、股票被市场大规模做空，呈现股债双杀的局面，导致融资更加困难，流动性紧张。这样抛售资产的理由是說得过去的，哪怕是曾经豪言让迪士尼20年不盈利的文旅城“优质资产”。

公开资料显示，万达在这几年海外并购已经累计投入2500亿人民币。而中国监管部门近期要求对包括万达在内的几家公司境外投资所涉及的并购贷款、内保外贷等业务进行核查分析，严控一些境外投资项目的融资。中国监管部门多次强调，将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。

7月24日，中央明确提出稳定房地产市场，加快建立长效机制，同时点名金融乱象，加强金融监管协调。这就不难理解，王健林所面临的压力，处置相关资产或许是不得不为的举措。

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